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隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，傳統(tǒng)的分銷商也在向綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)變，念好“期貨經(jīng)”成為塑化貿(mào)易企業(yè)的必修課。作為一家擁有金融理念的塑化產(chǎn)業(yè)服務(wù)商，嘉悅物產(chǎn)集團(tuán)有限公司（下稱嘉悅物產(chǎn)）念好自己的“期貨經(jīng)”，在靈活運(yùn)用期貨、期權(quán)、基差、互換等“組合拳”提升自身的“投研+渠道+運(yùn)營”能力的同時(shí)，主動(dòng)踐行“大商所產(chǎn)融培育基地”的責(zé)任和擔(dān)當(dāng)，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶提供專業(yè)化服務(wù)，推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

成立于2017年的嘉悅物產(chǎn)是一家聚焦能源化工、黑色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品流通，旨在為上下游客戶提供系統(tǒng)化的金融服務(wù)解決方案的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)服務(wù)商。2020年，嘉悅物產(chǎn)獲批成為“大商所產(chǎn)融培育基地”，其初衷也是希望能夠利用自身產(chǎn)業(yè)渠道和金融理念，探索并推廣企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的新模式，助力化工行業(yè)深化期現(xiàn)結(jié)合發(fā)展。

在公司發(fā)展過程中，期貨工具的使用有效幫助了企業(yè)在商品價(jià)格波動(dòng)中從容應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。嘉悅物產(chǎn)副總經(jīng)理柴鐵松告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，嘉悅物產(chǎn)已將期貨、期權(quán)作為日常貿(mào)易中的避險(xiǎn)工具來使用，期貨工具的使用最為頻繁，套保比例在90%以上，此外，企業(yè)也積極利用期權(quán)工具的非線性損益結(jié)構(gòu)，作為期貨套保頭寸的替代，來優(yōu)化期現(xiàn)策略?！澳壳肮疽厌槍?duì)金融衍生工具的使用建立一套完善的內(nèi)部管理機(jī)制，公司設(shè)置了交易風(fēng)控崗位，現(xiàn)貨由現(xiàn)貨部門的業(yè)務(wù)員操作，期貨由交易風(fēng)控業(yè)務(wù)人員操作，通過企業(yè)微信、交易系統(tǒng)、OA流程等形式，交易風(fēng)控業(yè)務(wù)人員在操作中與業(yè)務(wù)崗、財(cái)務(wù)崗交叉配合。在期貨交易權(quán)限決策上，公司采用逐級(jí)審批（業(yè)務(wù)+風(fēng)控+總經(jīng)理）結(jié)合限額授權(quán)（量級(jí)/資金/臨時(shí)權(quán)限）形式，公司各一級(jí)部門業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人以及風(fēng)控業(yè)務(wù)人員定期對(duì)公司所持有的衍生品頭寸進(jìn)行討論，并制定后續(xù)繼續(xù)持有或平倉的操作方針?！辈耔F松說。

“針對(duì)今年大宗商品價(jià)格的大幅波動(dòng)，企業(yè)在運(yùn)用期貨衍生品時(shí)，首先是提高套保比例，在劇烈波動(dòng)中盡量低敞口或零敞口經(jīng)營，積極運(yùn)用期貨主力合約、連續(xù)合約來幫助企業(yè)管理大的趨勢(shì)性風(fēng)險(xiǎn)。其次，我們也會(huì)靈活運(yùn)用商品互換、基差交易等大商所場(chǎng)外平臺(tái)工具來管理基差風(fēng)險(xiǎn)、品種間風(fēng)險(xiǎn)、月差風(fēng)險(xiǎn)。此外，我們還會(huì)選擇場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外期權(quán)相結(jié)合的方式進(jìn)行庫存管理。”柴鐵松表示。

據(jù)他介紹，在今年春節(jié)前，由于PP下游生產(chǎn)企業(yè)停工，工人放假回家，而上游生產(chǎn)企業(yè)不停工，繼續(xù)生產(chǎn)PP原料，公司持有的PP長(zhǎng)協(xié)會(huì)產(chǎn)生比較大的現(xiàn)貨庫存。公司在春節(jié)前及時(shí)在期貨合約上做空，進(jìn)行等比例套保，成功防范了春節(jié)期間上下游錯(cuò)配導(dǎo)致的跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，金融衍生工具極大助力了企業(yè)自身穩(wěn)定經(jīng)營的同時(shí)，嘉悅物產(chǎn)也積極利用衍生工具服務(wù)上下游產(chǎn)業(yè)客戶。“期貨為我們的產(chǎn)業(yè)客戶提供了流動(dòng)性充足、功能有效發(fā)揮的風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)?！辈耔F松如是說。

近年來，嘉悅物產(chǎn)還通過積極推廣基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易、商品互換等創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，給產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，使得產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)除了可以直接參與期貨市場(chǎng)套保交易以外，能夠更精細(xì)化、定制化地管理自身的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)貨貿(mào)易當(dāng)中間接參與期貨、期權(quán)市場(chǎng)。在今年大宗商品價(jià)格普遍上漲的情況下，嘉悅物產(chǎn)積極發(fā)揮產(chǎn)業(yè)服務(wù)商的作用，積極推廣“基差+期權(quán)”組合模式的“采購寶”，幫助客戶鎖定生產(chǎn)利潤(rùn)的同時(shí)，平滑或改變?cè)袉我坏木€性損益結(jié)構(gòu)。

據(jù)柴鐵松介紹，春節(jié)前，一些已取得年后訂單的PVC地板廠等下游企業(yè)希望能鎖定原料PVC的采購成本，進(jìn)而鎖定加工利潤(rùn)，嘉悅物產(chǎn)通過基差貿(mào)易幫助企業(yè)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，以鎖價(jià)保供的形式幫助其規(guī)避了節(jié)后價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。在行業(yè)淡旺季轉(zhuǎn)換的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，幫助塑料農(nóng)膜企業(yè)鎖定合適的基差，并能夠根據(jù)企業(yè)自身的采購節(jié)奏將浮動(dòng)定價(jià)轉(zhuǎn)換成固定價(jià)結(jié)算。針對(duì)PVC管材企業(yè)，推出“基差+含權(quán)”模式，根據(jù)企業(yè)行業(yè)特點(diǎn)和實(shí)際需求構(gòu)建定制化采購方案，幫助客戶在風(fēng)險(xiǎn)可控情況下有效增益，進(jìn)一步降低采購成本。

“在現(xiàn)行的市場(chǎng)格局下，對(duì)以追求連續(xù)穩(wěn)定生產(chǎn)、謀求合理加工利潤(rùn)和貿(mào)易利潤(rùn)為目的的現(xiàn)貨企業(yè)來說，基差貿(mào)易是最好的選擇。通過基差貿(mào)易，現(xiàn)貨企業(yè)可以通過期貨合約對(duì)現(xiàn)貨頭寸進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，而不必?fù)?dān)心價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)造成大幅影響，從而降低企業(yè)采購和銷售環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。”柴鐵松稱，產(chǎn)業(yè)客戶利用市場(chǎng)化的金融工具管理風(fēng)險(xiǎn)的理念越來越強(qiáng)，期貨市場(chǎng)的參與度越來越高。

在日常業(yè)務(wù)當(dāng)中，嘉悅物產(chǎn)會(huì)積極給產(chǎn)業(yè)客戶介紹期貨工具，并推動(dòng)基差報(bào)價(jià)和點(diǎn)價(jià)交易機(jī)制，將期貨市場(chǎng)價(jià)格引入現(xiàn)貨交易當(dāng)中，充分運(yùn)用期貨市場(chǎng)的定價(jià)功能。同時(shí)，企業(yè)也積極推動(dòng)基于期貨價(jià)格的含權(quán)貿(mào)易業(yè)務(wù)，為產(chǎn)業(yè)客戶提供更加精細(xì)化的價(jià)格服務(wù)?！拔磥砑螑偽锂a(chǎn)將積極參與交易所的培訓(xùn)項(xiàng)目和會(huì)議，和產(chǎn)業(yè)客戶進(jìn)一步增進(jìn)交流，提高基差貿(mào)易和含權(quán)貿(mào)易在業(yè)務(wù)中的占比?！辈耔F松稱。

作為產(chǎn)融基地，嘉悅物產(chǎn)也在以實(shí)際行動(dòng)踐行著企業(yè)的責(zé)任。柴鐵松告訴記者，“部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)客戶對(duì)衍生品的認(rèn)識(shí)不夠深入，利用衍生品過程中的內(nèi)部管理機(jī)制不夠完善，這種情況就需要產(chǎn)業(yè)服務(wù)商幫助其拆解真實(shí)需求并培育其對(duì)金融工具的理解和使用水平。與此同時(shí)，前幾年好用的衍生品產(chǎn)品不一定能夠完全適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)格局和產(chǎn)業(yè)周期，這也要求產(chǎn)業(yè)服務(wù)商緊跟時(shí)代，不是沉浸在‘一招鮮’的幻想中停滯不前?！痹谒磥?，未來產(chǎn)融基地的發(fā)力點(diǎn)在于應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)需求的綜合服務(wù)能力以及產(chǎn)業(yè)周期變化的迭代能力，要做到理念先進(jìn)、本領(lǐng)高強(qiáng)，為上下游企業(yè)輸出更先進(jìn)、更完備的風(fēng)險(xiǎn)管理理念和模式，服務(wù)行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理水平不斷提升。