衍生入化 互利共贏丨嘉悅物產(chǎn)助力工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)
2023-12-22 17:30
圖源 廣期所發(fā)布
自2022年12月22日工業(yè)硅期貨在廣期所上市以來，嘉悅物產(chǎn)全資子公司浙江中菁實(shí)業(yè)有限公司就通過套期保值、現(xiàn)貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)等手段，為上游硅廠解決庫存和價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)與客戶的互利共贏；并采用期貨+期權(quán)組合套保的策略，提供多元化風(fēng)險(xiǎn)管理工具，更好地為產(chǎn)業(yè)上下游客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，實(shí)現(xiàn)厚增收益。
嘉悅物產(chǎn)是一家聚焦能源化工、黑色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代流通企業(yè)，致力于靈活運(yùn)用投研框架、產(chǎn)業(yè)渠道、金融工具及衍生品，為行業(yè)上下游客戶提供商品流、價(jià)格流、信息流、風(fēng)險(xiǎn)流等方面的全方位產(chǎn)業(yè)服務(wù)；未來，嘉悅物產(chǎn)將堅(jiān)定邁向產(chǎn)業(yè)服務(wù)商的愿景，以產(chǎn)業(yè)為根,以服務(wù)為本,踐行“為共行者創(chuàng)造價(jià)值”的核心價(jià)值觀，增強(qiáng)客戶對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知，提升產(chǎn)業(yè)鏈效率，助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
以下文章來源于期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)
期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)訊 （記者 劉威魁）
工業(yè)硅期貨上市滿一年
助力產(chǎn)業(yè)企業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)
作為廣期所首個(gè)上市品種，工業(yè)硅期貨自2022年12月22日上市以來，產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)給予了較多關(guān)注，運(yùn)行至今已滿一年。期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，在工業(yè)硅行業(yè)產(chǎn)能過剩的大背景下，過去一年，工業(yè)硅期貨市場為現(xiàn)貨企業(yè)開辟了新的銷售渠道，緩解了企業(yè)的經(jīng)營壓力。同時(shí)，實(shí)體企業(yè)通過直接參與或利用工業(yè)硅期貨進(jìn)行基差貿(mào)易和倉單服務(wù)等操作，期現(xiàn)市場融合程度不斷加深。尤其是工業(yè)硅交割業(yè)務(wù)開啟以來，工業(yè)硅倉單注冊(cè)量不斷攀升，買賣雙方參與交割量規(guī)模較大，有效地發(fā)揮了期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。
緩解企業(yè)經(jīng)營壓力
增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展韌性
近幾年工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)幅度的增大，給企業(yè)生產(chǎn)成本的把控帶來巨大的挑戰(zhàn)。自2020年起，工業(yè)硅整體處于產(chǎn)能過剩的格局，供給增速高于需求增速。今年上半年，由于供應(yīng)過剩，庫存居高不下，工業(yè)硅價(jià)格也呈現(xiàn)持續(xù)下跌態(tài)勢。
在供過于求的情況下，上游硅廠面臨庫存積壓的風(fēng)險(xiǎn)，期貨市場可以為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具，從而對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)具有一定的化解作用。今年上半年，云南某硅廠負(fù)責(zé)人預(yù)感到下游需求不足以繼續(xù)支撐硅廠當(dāng)時(shí)的利潤，預(yù)判豐水季硅價(jià)將進(jìn)一步下跌，屆時(shí)硅廠或?qū)⒚媾R庫存承壓風(fēng)險(xiǎn)。在市場各方持續(xù)推介期貨套保的情況下，今年7月26日，該硅廠以14800元/噸的價(jià)格與浙江中菁實(shí)業(yè)有限公司（下稱浙江中菁）簽訂采購合同，約定交貨一定數(shù)量的昆明421#工業(yè)硅。8月中旬，硅廠按照約定時(shí)間給浙江中菁交貨。據(jù)了解，交貨日昆明421#工業(yè)硅的市場價(jià)格在14700元/噸左右，雖然該硅廠只是通過合作套保間接參與期貨市場，但卻實(shí)現(xiàn)了提前鎖定庫存銷售、穩(wěn)定生產(chǎn)的目的，甚至比直接銷售現(xiàn)貨多盈利100元/噸。
記者了解到，浙江中菁敢在硅價(jià)持續(xù)下跌的行情下和硅廠簽訂采購遠(yuǎn)期貨物的合同，與工業(yè)硅期貨市場的存在有很大關(guān)系。“賣出套保面臨的基差風(fēng)險(xiǎn)比絕對(duì)價(jià)格的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)要小很多，通過期貨賣出套保實(shí)現(xiàn)了將絕對(duì)價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至基差風(fēng)險(xiǎn)上?！?/strong>浙江中菁總經(jīng)理助理葉辰告訴記者，在簽訂采購合同時(shí)，浙江中菁在SI2309合約上以1100元/噸的基差建立相當(dāng)數(shù)量的空單，其間進(jìn)行了兩次移倉，在了解到下游企業(yè)磨粉廠需要采購云南交貨的99硅現(xiàn)貨時(shí)，與對(duì)方達(dá)成協(xié)議，并于10月13日銷售這部分現(xiàn)貨給下游磨粉廠，同時(shí)以1400元/噸的基差平倉，扣除兩個(gè)月的倉儲(chǔ)費(fèi)及資金利息等，浙江中菁實(shí)現(xiàn)了270元/噸的綜合盈利。對(duì)于下游磨粉廠而言，當(dāng)天以低于99硅市場價(jià)200元/噸的價(jià)格，向浙江中菁采購到品質(zhì)更好的421#現(xiàn)貨。
也就是說，通過此次工業(yè)硅期貨賣出套保，浙江中菁不僅幫助上下游企業(yè)同時(shí)實(shí)現(xiàn)增厚利潤的效果，自身也實(shí)現(xiàn)了盈利，可謂是“一舉三得”。據(jù)了解，浙江中菁是一家從事工業(yè)硅現(xiàn)貨貿(mào)易的貿(mào)易商，貿(mào)易量約為3萬噸/年。在葉辰看來，工業(yè)硅期貨的上市，不僅幫助現(xiàn)貨企業(yè)在工業(yè)硅行業(yè)產(chǎn)能過剩的大背景下，開辟了新的銷售渠道，緩解了企業(yè)的經(jīng)營壓力，也使得中游貿(mào)易商可以通過期貨工具從單純的貿(mào)易商轉(zhuǎn)型至供應(yīng)鏈服務(wù)商，實(shí)現(xiàn)服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的目的，還解決了現(xiàn)貨市場階段性流通性不足的問題。
據(jù)廣期所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，為了推動(dòng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)更好使用工業(yè)硅期貨輔助企業(yè)經(jīng)營發(fā)展，發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能作用，今年以來，廣期所先后推出各項(xiàng)優(yōu)惠措施，降低企業(yè)套期保值成本，在交易、交割、倉單等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)實(shí)行手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠，提高風(fēng)險(xiǎn)管理效率，并平穩(wěn)推出國債、倉單作為保證金業(yè)務(wù)。
提供多元化風(fēng)險(xiǎn)管理工具
期現(xiàn)結(jié)合模式逐步深化
隨著產(chǎn)業(yè)對(duì)期貨和衍生品的深入理解和運(yùn)用，企業(yè)運(yùn)用期貨市場的方式方法更加靈活豐富，期權(quán)在工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用也明顯增加，這種新型的期現(xiàn)結(jié)合模式也能夠幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)增厚收益的目標(biāo)。
據(jù)了解，作為工業(yè)硅貿(mào)易商，浙江中菁常備2000噸左右的工業(yè)硅庫存。今年11月初，在沒有進(jìn)行銷售的情況下，浙江中菁采用期貨+期權(quán)組合套保的策略，通過期權(quán)替代期貨空單套保的操作方式，實(shí)現(xiàn)較好的增厚收益的效果，降低了常備庫存的持倉成本?！捌跈?quán)端的收益使得我們?cè)谶M(jìn)行現(xiàn)貨庫存銷售的時(shí)候，能有一定的空間讓利給下游企業(yè)，達(dá)到更好地服務(wù)下游企業(yè)的效果。”葉辰認(rèn)為，工業(yè)硅期權(quán)與期貨同時(shí)上市，為市場提供了更加多元、精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，二者協(xié)同，可共同助力產(chǎn)業(yè)客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。
期貨+期權(quán)組合套保等模式的興起，反映出工業(yè)硅市場期現(xiàn)結(jié)合模式正在逐步深化。據(jù)廣期所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，上市以來，工業(yè)硅期貨的市場規(guī)模逐步增長，市場深度初步滿足了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。截至12月21日，工業(yè)硅期貨及期權(quán)累計(jì)成交量2500萬手，累計(jì)成交額15143億元；日均成交量10.29萬手，較上市首月增長近3倍；日均持倉量1539萬手，較上市首月增長超10倍。
同時(shí)，隨著廣期所市場培育活動(dòng)的開展，產(chǎn)業(yè)客戶參與工業(yè)硅期貨的程度逐步提升，法人客戶成交和持倉占比較上市初期顯著提高，保持在70%以上，市場參與者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。目前，已有超過700家產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)參與工業(yè)硅期貨，13個(gè)省份的100余家生產(chǎn)企業(yè)的貨物參與工業(yè)硅期貨交割，共完成交割25.23萬噸，交割金額38.63億元。
展望未來，廣期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指引，認(rèn)真落實(shí)中央金融工作會(huì)議部署，發(fā)揮期貨市場功能作用，持續(xù)加強(qiáng)對(duì)新能源、新材料等領(lǐng)域的服務(wù)。一是加大力度研發(fā)多晶硅、氫氧化鋰、稀土、鉑、鈀等品種，不斷充實(shí)新能源金屬期貨板塊，為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提供更加豐富的工具；二是持續(xù)加大與各地政府、行業(yè)協(xié)會(huì)、期貨公司會(huì)員和其他相關(guān)方等的合作，加大服務(wù)產(chǎn)業(yè)的力度，加強(qiáng)人才培養(yǎng)，更好支持和服務(wù)相關(guān)實(shí)體企業(yè)；三是加強(qiáng)走訪調(diào)研，聽取市場意見建議，研究優(yōu)化品種合約和業(yè)務(wù)規(guī)則；四是嚴(yán)格履行一線監(jiān)管職責(zé)，維護(hù)市場秩序，構(gòu)建全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架，保障市場運(yùn)行平穩(wěn)有序。
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